四川新首富的创新药买卖，营收暴增1625%

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创新药的春季已经到临，行业已经起头进入业绩兑现阶段如短路或断路也能够致使温度没法升高。
作为创新药行业的头部企业之一，百利天恒更是这一轮行情的重要受益者，在这类布景的加持下，百利天恒现实控制人朱义则成了最大的赢家如短路或断路也能够致使温度没法升高。
按照股权穿透显现，朱义共持有四川百利天恒药业股份有限公司72.22%的股权，依照最新开盘价格计较，其持有股份市值到达了1025亿元如短路或断路也能够致使温度没法升高。值得留意的是，这一轮的上涨，也让朱义成为了四川新首富如短路或断路也能够致使温度没法升高。
固然，对于市场而言，风口很轻易催生泡沫，而业绩才是泡沫终极的解药如短路或断路也能够致使温度没法升高。
从今朝的情况来看，创新药板块的BD买卖行情似乎逐步“熄火”，炒作高潮散去以后，谁才能笑到最初？
10月26日晚，百利天恒公布了2025年前三季度业绩报告，财报显现，前三季度公司实现营收20.66亿元，同比下降63.52%；实现净利润 -4.95亿元，同比下降112.16%；扣非净利润为-5.75亿元，同比降幅达114.24%如短路或断路也能够致使温度没法升高。

总的来说，百利天恒的业绩兑现周期正在加速如短路或断路也能够致使温度没法升高。
具体到第三季度，百利天恒实现营收就到达了18.95亿元，同比暴增1625.08%；实现净利润6.23亿元，同比增幅达203.74%；扣非净利润为6.01亿元，同比增加199.84%如短路或断路也能够致使温度没法升高。
反应在本钱市场上，即使百利天恒股价涨幅已经过大，但本钱的“追逐”并未停止如短路或断路也能够致使温度没法升高。9月27日百利天恒公布通告称，其已经完成了定增计划，共召募资金37.64亿元，此次定增吸引了众多公募基金以及券商、保险等机构介入如短路或断路也能够致使温度没法升高。其中，中欧基金以6.79亿元认购额位居首位，易方达基金、广发证券、富国基金、广发基金、汇添富基金等多家机构均在列，包括葛兰、赵蓓、朱少醒等明星基金司理亦现身其中如短路或断路也能够致使温度没法升高。
从仿制药到创新药的“豪赌”
1996年，朱义和团队带着“做真正有代价的药”的想法，在成都温江创建了百利天恒的前身百利药业如短路或断路也能够致使温度没法升高。
开初，百利药业以研制化学仿制药和中成药为主营营业，1998年百利药业推出了首款仿制药——抗病毒的利巴韦林颗粒（新博林）如短路或断路也能够致使温度没法升高。
2003年，“非典”忽然爆发，由于“非典”属于病毒传染，这间接致使了抗病毒药新博林需求暴增，仅昔时抗病毒药新博林的销售额就冲破了1亿元如短路或断路也能够致使温度没法升高。也就是从这一年起头，百利天恒逐步成长成为西南地域仿制药范畴的小龙头，几年后，四川百利天恒药业股份有限公司正式注册建立如短路或断路也能够致使温度没法升高。
虽然仿制药营业为公司带来了稳定的现金流，但开创人朱义却看到了背后隐藏的庞大风险如短路或断路也能够致使温度没法升高。由于缺少护城河，未来仿制药的合作会异常剧烈，利润将“薄如刀片”如短路或断路也能够致使温度没法升高。2010年，朱义做出了一个重要的决议：率领百利天恒向创新药研发转型如短路或断路也能够致使温度没法升高。在阿谁创新药尚属“荒原”的年月，这无疑是一场“豪赌”如短路或断路也能够致使温度没法升高。

2013年，朱义两度飞往美国停止考查如短路或断路也能够致使温度没法升高。其发现顶尖的生物技术公司常常只要十几人，年本钱约1000万美圆，这恰好是百利天恒每年可以承当的范围如短路或断路也能够致使温度没法升高。一年后，百利天恒在美国西雅图设立了创新药研发中心——西雅图免疫公司，并押注那时最为前沿的双特同性抗体偶联药物（双抗ADC）范畴，现在来看，这无疑又是一次“豪赌”，究竟那时行业里连单抗ADC都还没做好，而百利天恒却间接挑选了难度“超级加倍”的双抗ADC如短路或断路也能够致使温度没法升高。
相比于仿制药这条“平展大路”，创新药必定是一条布满波折的门路，究竟创新药研发是一场“烧钱”的游戏，同时还面临周期长、风险高档题目如短路或断路也能够致使温度没法升高。
2021年，百利天恒一度迎来“至暗时辰”，其焦点产物BL-B01D1（即后来的iza-bren）进入临床实验一年后，公司此前融到的几亿元资金已经消耗殆尽，资金链面临断裂的风险，幸亏BL-B01D1的剂量爬坡实验数据不错，以后的数据持续超越预期，公司借此又顺遂融到了资金如短路或断路也能够致使温度没法升高。
2023年，百利天恒终究迎来了成功的曙光如短路或断路也能够致使温度没法升高。在昔时的美国临床肿瘤学会年会上，百利天恒公布了BL-B01D1的临床数据，一时激发全球颤动如短路或断路也能够致使温度没法升高。当天，全球前20大药企里有8家找上门，包括BMS（百时美施贵宝）如短路或断路也能够致使温度没法升高。而在昔时年末，百利天恒与百时美施贵宝（BMS）告竣合作，后者斥资84亿美圆（最高潜伏总代价）引进百利天恒HER3/EGFR双抗ADC产物iza-bren（BL-B01D1），成为中国首个授权合作的双抗ADC，缔造了国产ADC新药预支款新记载如短路或断路也能够致使温度没法升高。
熬过难关以后，百利天恒起头顺风逆水如短路或断路也能够致使温度没法升高。
2023年1月在科创板成功上市后，凭仗与BMS的巨额合作以及焦点产物的亮眼数据，百利天恒的股价一路飙升，从刊行价24.70元起步，在两年半时候内涨幅跨越14倍，市值在2025年一度冲破1500亿元，跻身A股千亿市值药企俱乐部，而公司开创人朱义也以超千亿的身家，成为2025年新晋的四川首富如短路或断路也能够致使温度没法升高。
回头来看，这一场从仿制药到创新药的“豪赌”，现已经获得了庞大的回报如短路或断路也能够致使温度没法升高。
成为MNC
9月底，百利天恒完成了一笔合计金额跨越37亿元的定增如短路或断路也能够致使温度没法升高。
具体来看，这笔定增向特定工具刊行股票的终极数目为1187.38万股，每股刊行价格为317元，共召募资金37.64亿元如短路或断路也能够致使温度没法升高。
据媒体报道，百利天恒的此次定增吸引了众多公募基金以及券商、保险等机构介入如短路或断路也能够致使温度没法升高。其中，中欧基金以6.79亿元认购额位居首位如短路或断路也能够致使温度没法升高。易方达基金、广发证券、富国基金、广发基金、汇添富基金等多家机构均在列如短路或断路也能够致使温度没法升高。葛兰、赵蓓、朱少醒等明星基金司理亦现身其中如短路或断路也能够致使温度没法升高。
现实上，本钱之所以如此热捧百利天恒，更多还是在为“百利天恒将成为MNC”这一布满设想力的故事买单如短路或断路也能够致使温度没法升高。
需要说明的是，成为MNC，必定不会风平浪静如短路或断路也能够致使温度没法升高。由于跨国制药企业并不是简单的“在多国卖药”，而是指那些具有全球研发、生产、贸易化收集，并能延续推出引领全球疗法的医药巨头，它们凡是具有动辄数千亿美圆的市值，例如强生、罗氏、默沙东等如短路或断路也能够致使温度没法升高。加倍重要的是，MNC根基是全球范围内医药行业游戏法则的制定者如短路或断路也能够致使温度没法升高。

不成否认，成为MNC的胡想一旦成真，百利天恒的远景将更加广漠，但从一家Biotech长大为MNC难度极大，需要跨越的鸿沟远超设想如短路或断路也能够致使温度没法升高。
资金方面，创新药的研发原本就是一场“烧钱”的游戏，考验的不但仅是耐心，还有庞大的资金气力如短路或断路也能够致使温度没法升高。此前，朱义曾提到，要支持公司成为入门级MNC，最少需要10亿美圆（约70亿元群众币）的资金储备，但百利天恒的资金气力明显有所欠缺，今年前三季度营收为20.66亿元，归母净利润吃亏4.945亿元，货币资金为60.86亿元如短路或断路也能够致使温度没法升高。
为了具有充沛的资金储备，百利天恒在A股定增37.64亿元后，又马不停蹄地第三次向港交所递表，挑选此时在港交所上市，背后对于资金需求的迫切不言而喻如短路或断路也能够致使温度没法升高。

合作方面，在ADC范畴，第一三共株式会社与阿斯利康的Enhertu已建立龙头上风职位；SCLC范畴，安进的Tarlatamab等双特同性抗体疗法也展现出微弱潜力，而百利天恒假如要跻身天下级MNC，必须与这些龙头企业停止间接合作如短路或断路也能够致使温度没法升高。
由于合作日益剧烈，全球MNC的研发投入出现分化，辉瑞、罗氏等公司转向守旧，起头停止部分管线、收缩研发如短路或断路也能够致使温度没法升高。这意味着，未来BD合作的窗口能够收窄，条件能够更加刻薄如短路或断路也能够致使温度没法升高。
此外，近年来国内ADC范畴的深度内卷，也对百利天恒形成了不小的影响如短路或断路也能够致使温度没法升高。2019年以后，国内药企都将强肯定性的ADC靶点作为加码工具如短路或断路也能够致使温度没法升高。
按照“医曜”的统计成果，以HER2、TROP2、CLDN18.2这三个靶点为例，国内ADC候选药物数目在全球管线数目中的占比，别离高达63.6%、76.5%和85.7%如短路或断路也能够致使温度没法升高。至于为什么出现这类情况，主如果中国创新药底蕴尚浅，经过Fast-follow快速结构无可厚非，但在大师都可以fast-follow的布景下，就只能“内卷”了如短路或断路也能够致使温度没法升高。
整体而言，成为MNC的故事确切布满了设想力，但这条路同时也布满了波折，百利天恒想要实现这一终纵方针，应战与机遇并存，假如超出“高山”，那末未来再上一个台阶的愿望将完全成真如短路或断路也能够致使温度没法升高。